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          1. 科創板年度成績單來了:成功上市的10家環保企業表現如何?

            發布時間:2020-07-29    來源:賢集網    瀏覽量:0

            “節能環保行業作為‘十三五’規劃的重點事項,進入科創板重點支持行業之列雖是意料之外,卻在情理之中?!痹诠獯笞C券研究員殷中樞、王威看來,當前污染防治進入深水區,科創板的獨特之處給予了勇于解決當前環境治理難點且擁有核心技術競爭力的企業更多機會。



            據環保在線小編統計后發現,包括奧福環保、三達膜、卓越新能、建龍微納、萬德斯、佳華科技、京源環保、金科環境在內的8家科創板環保上市企業,2019年全部實現盈利。



            即使在困難重重的2019年,也有5家企業凈利潤實現超過50%的漲幅,顯示出科創板“環保實力”。



            以主營膜技術應用的三達膜為例,2019年其共實現營業收入7.42億元,同比增長25.78%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.97億元,同比增長52.58%。三達膜表示,其利潤主要來源于膜集成技術整體解決方案與水務投資運營。



            具體包括工業料液分離、膜法水處理、環境工程等服務,通過為客戶提供一攬子的整體解決方案與服務,實現膜材料、膜組件及其成套設備的銷售。由于整體解決方案部分部件具有易耗性,公司還向客戶銷售替換所需的膜芯、清洗劑或其他設備配件,形成整體解決方案完工后續長期穩定的收入。



            圍繞垃圾污染削減、垃圾污染修復、高難度廢水處理三大板塊的萬德斯同樣表現不俗。



            2019年實現營收7.74億元,同比增長57.09%;實現凈利潤1.25億元,同比增長53.88%。



            在萬德斯看來,隨著城市化進程推進,城市污染物處置呈現生態位空間集中的特性,同一客戶可能存在多種環境治理需求。



            基于對不同行業的水質特點和處理要求的分析與研究,通過技術平移,不斷優化核心技術裝備,將滲濾液相關技術應用于高難度廢水處理及其他相關處置業務。



            科創板助力優質環保企業發展



            根據《上交所科創板股票上市規則》,科創板雖然針對不同行業處于不同發展階段的企業制定了5套業績指標,從收入、凈利潤、現金流、研發支出等多個方面提出要求,突破了企業盈利的限制,甚至允許虧損的公司上市,但在每套指標中都提出了市值要求。



            有業內人士表示,科創板發行條件設置的理論基礎是發揮市場在資源配置中的決定性作用。此次科創板發行條件變化最大之處在于放棄了之前唯盈利論的單一估值體系,把估值選擇權交給了市場。每個行業的估值方法各異,有的行業沒有盈利,但市場給出高估值,則門庭若市,應者云集。



            但對于環保行業而言,無論是A股市場還是港股市場,PE估值是市場主流的估值方法。PE估值法的基礎是凈利潤,也就是盈利,沒有盈利的環保企業,基本上沒有登陸科創板的可能。



            業內人士表示,從審核的可操作性、數據的權威性而言,科創板延用中證指數公司發布的行業市盈率數據,來判斷環保企業是否滿足“預計市值”發行條件的可能性較大。



            中證指數公司“生態保護和環境治理業”的最新市盈率在20倍左右,按照科創板企業首次公開發行25%的比例來計算,滿足科創板最低的10億元市值標準,企業申報前最近一年的凈利潤應達到3750萬元。



            而對環保企業來說,沒有創新就很難獲取超額利潤,因此,毛利率可視為環保公司創新度的提示性指標。



            光大證券環保團隊表示,科創板可以在多個層面助力環保行業發展。最為重要的是,可以有效增強資本市場對科技創新企業的包容性,支持關鍵核心技術創新,而這正是目前環保行業發展面臨的主要問題之一。



            “目前環保行業仍有較多規模較小的企業在從事各細分領域的科技創新研發,2018年融資環境趨緊的大環境也給這些小企業造成更加嚴峻的生存壓力?!惫獯笞C券認為,科創板的推行可以給予優質的小型科創企業利用資本市場迅速成長的機會,而新科技帶來的經濟增量也將反哺資本市場,從而帶來良性循環。



            目前,山東奧福環??萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q奧福環保)、龍巖卓越新能源股份有限公司(以下簡稱卓越新能)、三達膜環境技術股份有限公司(以下簡稱三達膜)等科技創新型企業基于核心技術相關的經營活動界面比較清晰,已順利取得科創板“通行證”。



            羅克佳華科技集團股份有限公司(以下簡稱羅克佳華)、金科環境股份有限公司(以下簡稱金科環境)、南京萬德斯環??萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q萬德斯)等借力資本市場不斷提升綠色技術創新效能,成功登陸科創板。



            盈利逆勢上漲



            截至7月2日,已在科創板成功上市的環保企業共10家。這10家按照專業領域來看,從事大氣污染防治相關企業2家,從事固體廢棄物處理處置企業2家,從事智慧環保企業1家,從事水污染防治企業5家。



            除了上述的6家環保企業,洛陽建龍微納新材料股份有限公司(以下簡稱建龍微納)、江蘇京源環保股份有限公司(以下簡稱京源環保)、濟南恒譽環??萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q恒譽環保)、無錫德林海環??萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q德林海環保)均已在科創板上市。



            作為環保行業中“高科技”的代表,這10家企業在盈利方面取得了哪些成績?



            主營膜技術應用的三達膜,于2019年11月15日在科創板掛牌上市。



            三達膜2019年年報顯示,公司2019年實現營業總收入7.4億元,同比增長25.8%,增幅創4年新高;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤2.8億元,同比增長52.6%;每股收益為1.07元。報告期內,公司毛利率為41.3%,基本維持上年水平,凈利率為37.5%,較上年提高6.5個百分點。



            同時,三達膜研發投入大幅增加,相比2018年同期增長23.8%達到3941.7萬元。研發投入全部費用化,不作資本化處理。



            以環保水處理相關的研發為主營業務的京源環保,2019年年報顯示,公司2019年實現營業收入3.24億元,同比增長27.91%,專用設備行業已披露年報個股的平均營業收入增長率為19.47%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6125.56萬元,同比增長14.45%,專用設備行業已披露年報個股的平均凈利潤增長率為37.19%。



            金科環境2019年年報顯示,公司2019年實現營業收入5.05億元,同比增長25.47%,環保工程行業已披露年報個股的平均營業收入增長率為20.19%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7471.99萬元,同比增長11.58%,環保工程行業已披露年報個股的平均凈利潤增長率為18.03%;公司每股收益為0.97元。



            同時,金科環境發布2020年一季度業績預告,凈利潤在278萬元至349萬元,增長幅度為8.52%至36.13%。



            面向大氣污染治理領域的奧福環保在2019年11月上市以后被寄予厚望。奧福環保2019年年報顯示,公司2019年實現營業總收入2.7億元,同比增長8%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5162.3萬元,同比增長10.4%。報告期內,公司毛利率為50.3%,同比提高2.8%,凈利率為19.3%,基本維持上年同期水平。



            同時,報告期內,公司研發投入大幅增加,達到2898.7萬元,相比2018年同期增長79.2%。



            從業務結構來看,“蜂窩陶瓷載體”是奧福環保營業收入的主要來源。數據顯示,其“蜂窩陶瓷載體”營業收入為2.2億元,營收占比為83.7%,毛利率為57.3%。



            從固體廢棄物處理處置企業來看,恒譽環保招股書顯示,2020年一季度營業總收入2043.7萬元,同比增長25.59%,歸屬于母公司股東的凈利潤為493.9萬元,同比增長241.12%,扣除非經營性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為369.88萬元,同比增長189.63%。



            圍繞垃圾污染削減、垃圾污染修復、高難度廢水處理三大板塊的萬德斯同樣表現不俗。萬德斯2019年年報顯示,公司2019年實現營業總收入7.7億元,同比增長57.1%,增幅連續3年保持在56%以上;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.2億元,同比增長60%。報告期內,公司毛利率為33.2%,同比降低2.7個百分點,凈利率為16.1%,基本維持上年同期水平。



            從業務結構來看,“環境整體解決方案”營業收入為6.7億元,營收占比為87.1%,毛利率為31.8%,是企業營業收入的主要來源。



            綜上所述,科創板環保上市企業的盈利能力不斷提高,凈利潤均實現增長,充分顯示出科創板“環保實力”。



            科研成果眾多



            在科創板上市的環保企業,多為創新驅動的“硬科技”企業,在高研發投入下,科研成果更是碩果累累。



            從大氣污染防治相關企業來看,奧福環保自主研發構建的以“堇青石材料結構及結晶控制技術”和“高性能蜂窩陶瓷載體制備工藝技術”為核心的技術體系和生產體系,全面掌握大尺寸蜂窩陶瓷載體從原材料配方、模具制造到燒成控制等規?;a各環節的關鍵核心技術,填補了國內技術空白,達到了國內領先、國際先進的水平。



            研發創新、技術領先是卓越新能盈利快速增長的根本性原因。從其研發費用數據可以看出,卓越新能每年都會拿出業績收入一半左右的費用,用作研發支出。



            卓越新能在招股說明書中表示,良好的研發基礎與研發成果,也是核心競爭力的主要來源。截至2019年4月末,卓越新能共獲得授權專利70項,其中發明專利13項;在途申請的專利26項,其中發明專利9項。



            從固體廢棄物處理處置企業來看,萬德斯在“垃圾污染修復”領域,技術水平很高,憑借著“垃圾填埋場滲濾液綜合處理和填埋場地下水污染系統防控與強化修復技術”,獲得了國家科學技術進步二等獎,該獎項是2000年至今,中國環保領域企業所獲得的最高級別獎項。



            恒譽環保對知識產權高度重視,技術研發和創新是公司在有機廢棄物裂解設備領域保持競爭優勢的關鍵。截至目前,公司在裂解領域已擁有國內專利技術68項,其中發明專利24項,并就6項技術在美國、加拿大、日本等國家和地區取得了12項國際專利。



            據悉,憑借雄厚的技術實力及行業積累,恒譽環保已承接并完成多項標志性工程。招股書顯示,報告期各期,公司各類工業連續化裂解生產線合計分別實現收入5236.44萬元、25050.00萬元和23434.79萬元。



            從智慧環保企業來看,羅克佳華在物聯網、云計算、大數據和人工智能領域共形成70多項知識產權和240多項軟件著作權,并主持或參與了50多項政府專項課題。



            從研發投入來看,2016年~2018年,羅克佳華的研發投入占營收的比例均在6%以上,尤其是在2019年1~3月份,該比例增長約為13%,目前擁有自主產權的智能傳感器、云鏈數據庫、物聯網IOT平臺及人工智能AI算法等核心技術。



            從水污染防治企業來看,三達膜的無機非金屬膜材料與有機復合膜材料屬于《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄(2016版)》中的新型膜材料,是《“十三五”材料領域科技創新專項規劃》中科技創新發展重點。



            金科環境憑借自主研發的核心技術,已注冊的境內外專利和軟件著作權合計64項,其中包括已注冊的4項國內發明專利、50項實用新型專利、2項境外發明專利、8項軟件著作權。



            京源環保能夠在競爭激烈的工業廢水處理行業脫穎而出,是因其對技術創新的專注,使得京源環保在電子絮凝領域形成較強的技術優勢,電子絮凝技術替代了傳統化學藥劑,不僅操作簡便,而且可減少化學污泥的產生量,防止二次污染。



            德林海擁有的專利壁壘、技術體系壁壘以及技術示范形成的市場壁壘,得益于其長期研究開發形成的“藻水分離技術”與“加壓滅除藍藻水華整裝成套技術”兩大核心技術成果。



            2016年~2018年,德林海研發費用分別為1092.33萬元、626.35萬元和342.21萬元,累計研發投入占據營業收入的5.51%,略高于行業平均水平3.53%。



            建龍微納的科研成果也很亮眼。其精耕分子篩行業,變分子篩中國制造為中國“智”造,擁有11項授權發明專利,19項授權實用新型專利,7項發明專利已經實現產業化,遠高于國內其他分子篩企業。其中,Li-LSX變壓吸附制氧分子篩與JLOX-300系列深冷空分制氧分子篩已在國內市場實現進口替代。



            一項項研發成果表明,具有獨特技術優勢并持續創新驅動的環保企業有望得到科創板的接納和認可。



            除了已成功上市的8家環保企業外,目前“奔赴”科創板的環境治理企業不在少數。



            業界認為,科創板的獨特之處源于將給予勇于解決當前環境治理難點、并且擁有核心技術競爭力的小型企業利用資本市場迅速成長的機會。



            同時,鼓勵這些“小而美”的環保企業借助傳統商業模式的便利進行規模擴張。



            當前環保產業面臨的是技術驅動的下一輪行業周期,以往靠傳統商業模式治污的高耗能盈利打法將被淘汰。



            作為充分市場競爭的市場,環保企業沒有創新,很難獲取超額利潤。



            目前環保行業仍有較多規模較小的企業在從事各細分領域的科技創新研。在科創板的重要機遇下,節能環保領域的納入意味著科技助力環保產業“攻堅破壁”。



            盡管有部分企業可以看到國有資本的身影,但不難發現的是,有技術有實力的環保企業仍將受到資本青睞。



            真正布局有技術含量的項目,未來亦有機會在資本市場嶄露頭角,但也絕非一朝一夕可以實現。



            而新科技帶來的經濟增量也將反哺環保市場,從而帶來良性循環。銀河證券分析認為,隨著疫情防控形勢向好態勢進一步鞏固,各項促消費政策持續發力,前期壓抑的部分消費逐步釋放。



            到2025年,預計環保產業總值將達12萬億。在這期間,民營環保企業在技術細分領域勢必將擁抱更為廣闊的成長空間。



            責任編輯:苗小平

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